5 月20 日，中国宣布将五年期贷款市场报价利率(LPR)下调 15 个基点至 4.45%，而1 年期LPR 利率维持在 3.7% 不变，为本年第二次降低LPR.此前，央行已将首次购房的按揭利率下限调低20 个点。长期基准利率大幅下调而短期利率维持不变，指向进一步政策宽松以支持地产的取态。

　　我们预计宽松的政策立场将持续，聚焦提振房地产并支持经济增长。进一步放宽地产限购、对开发商的流动性支持、进一步降低银行贷款和按揭利率等措施仍有望推出。但价格上行压力持续，继续制约央行全面放宽流动性或下调政策利率。

　　财政方面，减税降费，定向补贴等政策预计持续推出以弥补实体经济的流动性缺口。公共投资预计保持强劲。政府或需通过提高有效赤字或提前使用明年专项债的配额等方式来扩大年度财政空间。财政支持有利下半年的增长反弹。

（文章来源：建银国际证券）

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